¿Qué es el Financiamiento de Proyectos?
El financiamiento de proyectos se define como un método de financiamiento para grandes proyectos de inversión que requieren gastos de capital significativos.
En la literatura mundial, se pueden encontrar otras definiciones, ya que los autores debaten si el financiamiento de proyectos es un método, una fórmula, un enfoque, un concepto o una forma de financiamiento.
Este método era conocido desde la Antigua Grecia, donde se utilizaba para financiar expediciones comerciales de larga distancia. El financiamiento de proyectos fue popular en los siglos XIX y XX. En los Estados Unidos, apoyó la extracción de recursos naturales, comenzando con la extracción de petróleo crudo y luego otros recursos energéticos valiosos.
A través de este método, entre otras cosas, se llevaron a cabo la construcción de los ferrocarriles más grandes en los Estados Unidos, la construcción del Canal de Suez y del Canal de Panamá, la construcción del Metro de Londres, el Aeropuerto de Atenas y cárceles en el Reino Unido.
El término “financiamiento de proyectos” aún no ha encontrado un equivalente en la mayoría de los idiomas europeos. Esto se debe a la baja conciencia sobre el financiamiento de proyectos a través de este instrumento innovador.
Por lo tanto, en la literatura, se pueden encontrar traducciones como “financiamiento de proyectos de inversión” y “financiamiento estructurado.”
Este último describe mejor la esencia del financiamiento de proyectos.
Tabla: Características Claves del Financiamiento de Proyectos
| Características | Descripción Breve |
|---|---|
| Creación de SPV | El financiamiento es proporcionado por una Entidad de Propósito Especial (SPV), que es una entidad legal independiente creada específicamente para la implementación de un proyecto específico con un ciclo de vida definido. |
| Participantes del Proyecto | El SPV está compuesto por participantes respetados y maduros que tienen autoridad en la industria y pueden garantizar la implementación exitosa del proyecto. |
| Apalancamiento Financiero | Un alto nivel de apalancamiento financiero y la asignación de fondos para una entidad legal sin suficientes activos es más adecuado para proyectos de capital intensivo a largo plazo. |
| Financiamiento sin Recurso | El financiamiento de proyectos implica un recurso limitado al prestatario, ya que el SPV asumirá la plena responsabilidad de las obligaciones financieras dentro del proyecto. Las empresas patrocinadoras no arriesgan sus activos en caso de fracaso. |
| Autofinanciamiento | El autofinanciamiento del proyecto significa que las obligaciones se pagan únicamente con los fondos generados por el proyecto. El proyecto se planifica de manera que su operación permita el pago de las obligaciones de la deuda. |
| Distribución de Riesgos | El proyecto de inversión debe cumplir con los requisitos del mercado. La distribución de riesgos, establecida por relaciones contractuales, se alinea de manera óptima con las necesidades de los participantes. |
| Ciclo de Vida | Un plazo definido (limitado) del proyecto significa que las obligaciones deben pagarse dentro de este plazo. |
| Proyectos Nuevos | El financiamiento de proyectos se utiliza para financiar nuevos proyectos en lugar de inversiones existentes, aunque los proyectos pueden ser refinanciados a través del financiamiento de proyectos. A menudo, estos son proyectos internacionales. |
La creciente popularidad del financiamiento de proyectos de inversión a través del financiamiento de proyectos se explica por sus numerosas ventajas.
Primero y ante todo, la estricta diversificación de riesgos entre todos los participantes del proyecto. Una característica del financiamiento de proyectos es que las instituciones financieras (como los bancos) asumen una parte significativa del riesgo del proyecto.
Es importante identificar los riesgos con la mayor precisión posible y seleccionar participantes que puedan controlarlos en la mayor medida posible.
Las negociaciones con los acreedores pueden resultar en términos más flexibles para el financiamiento del proyecto. Los términos de pago, las tasas de interés o los cronogramas de pago de los tramos subsiguientes, la garantía de los préstamos y el procedimiento para pagar las obligaciones también se discuten en detalle con los acreedores.
Otra ventaja del financiamiento de proyectos es la deuda fuera de balance.
Los patrocinadores que inician el proyecto separan una compañía de proyectos especial (SPV) de sus activos, cuya tarea es atraer capital externo y realizar el proyecto.
Esto no obliga a los iniciadores del proyecto a reflejar la deuda del proyecto en sus informes.
El financiamiento fuera de balance permite que el SPV obtenga préstamos más altos de lo que el iniciador del proyecto podría al evitar muchas restricciones legales derivadas de la naturaleza de los acuerdos de crédito. Debido al carácter fuera de balance de la deuda, la quiebra de la compañía del proyecto no significa la quiebra de los iniciadores del proyecto.
El financiamiento de proyectos también tiene sus desventajas.
Es la forma más laboriosa de financiar proyectos de inversión.
Esto se debe a la estructura organizativa, que incluye muchas entidades interconectadas por numerosos acuerdos y contratos, lo que aumenta el tiempo y la duración de las negociaciones.
El costo del financiamiento de proyectos es relativamente alto.
A menudo, los bancos comerciales ven a las SPV con escepticismo, lo que resulta de la falta de metodologías adecuadas para la evaluación de riesgos basada en el financiamiento de proyectos.
Además, es necesario atraer a un gran número de participantes, incluyendo personal de gestión experimentado, asesores financieros y expertos, así como analizar la viabilidad del proyecto, lo cual está asociado con altos costos. Los acreedores asumen un mayor riesgo y, por lo tanto, esperan una tasa de retorno más alta.
A pesar de las desventajas mencionadas anteriormente, el financiamiento de proyectos representa casi la única forma de implementar grandes proyectos con activos limitados.